具身智能大洗牌前夜，2026成并购大年

近日，人工智能巨头Anthropic收购具身机器人初创公司Physical Intelligence的传闻在行业迅速传播。尽管Physical Intelligence CEO否认了收购消息，但据媒体报道，双方今年春季确实进行过相关谈判。

这则传闻之所以引发广泛关注，一方面是因为Physical Intelligence累计融资超过10亿美元，其推出的π系列模型是当前最受关注的具身大模型之一。另一方面，2026年本身就是人工智能收并购的大年。

仅上半年，全球具身智能与机器人领域便已出现超13起代表性交易。若时间扩展至2025年，则有超20起。行业正在从融资驱动的创业竞赛，进入更深层次的产业重组阶段。

三类并购路径正在形成

从目前已经发生的案例来看，具身智能领域的收并购大致可以分为三类，每一类对应着不同的产业逻辑。

第一类：技术公司收购产业资产

具身大模型公司和机器人企业收购技术团队或产业资产，是2026年最活跃的并购类型。

具身大模型独角兽Skild AI收购了Zebra旗下机器人自动化业务，获得了移动机器人产品、仓储自动化系统、客户网络以及真实场景数据，补齐了从模型研发到机器人部署之间的关键环节。

2026年6月，原力灵机通过股权并购方式完成与物流机器人公司Atomix的战略合并。原力灵机定位于具身智能模型和软硬件技术研发，而Atomix则长期深耕物流机器人和仓储自动化场景。

这类交易的逻辑非常直接：具身大模型公司拥有算法和模型能力，但模型要进入真实世界，还需要机器人本体、控制系统、场景数据和交付能力。相比从头搭建硬件和商业化团队，收购成熟机器人资产能够显著缩短落地周期。

第二类：大厂和上市公司将机器人收入体系

第二类并购是机器人企业被大厂、上市公司或产业资本收入体系，这是2026年最具标志性的趋势。

亚马逊将人形机器人初创企业Fauna Robotics纳入体系，进一步扩展其在机器人硬件和物理AI领域的布局。Mobileye以约9亿美元收购人形机器人公司Mentee Robotics，将自动驾驶积累的感知、决策、仿真和芯片能力向通用机器人延伸。

在国内，杭州柯林收购开普勒机器人，是上市公司直接控股人形机器人整机企业的代表案例。杭州柯林原有业务集中在电力设备和智能电网，通过收购开普勒快速切入人形机器人赛道；开普勒则获得上市公司在资金、供应链、制造和资本运作方面的支持。

这类交易说明，具身智能已经成为科技巨头和产业集团争夺的战略资产。对于缺少机器人技术积累的企业而言，收购往往比内部孵化更快，也更容易获得完整团队和成熟产品。

第三类：机器人企业反向收购上市公司

第三类并购是机器人企业主动收购上市公司控制权或产业平台，这是2025年以来国内最引人注目的趋势。

智元机器人收购上纬新材控制权，优必选收购锋龙股份控制权，七腾机器人入主胜通能源——这些交易通常被理解为买壳，但其背后的产业逻辑更加复杂。

人形机器人从样机走向量产，需要持续投入研发、建设供应链、扩大产能并承接大规模订单。上市公司能够提供更加稳定的融资平台，同时拥有成熟的财务、治理、制造和供应链体系。对于快速扩张的机器人企业来说，控制上市公司可以缩短资本化路径，为后续产业整合留下更大空间。

并购为何在此时升温？

首先，机器人是一项高度综合的系统工程。本体、关节、灵巧手、传感器、控制系统、具身模型、数据采集、仿真训练和场景部署，任何一个环节存在明显短板，都可能影响整机性能和商业交付。完全依靠内部研发的时间成本越来越高，通过并购获取团队、技术和产品，正在成为企业缩短研发周期的重要方式。

其次，机器人企业正在从技术验证走向规模化交付。样机阶段，企业重点关注运动能力和模型效果。进入量产和商业化阶段后，供应链、制造、渠道、售后和资金能力的重要性快速上升。技术领先可以帮助企业获得融资，但规模交付需要更加完整的产业体系。

第三，估值与实际能力正在重新匹配。大量创业公司在资本推动下快速完成多轮融资，部分企业估值迅速进入百亿元甚至更高区间。但高估值无法直接转化为产品、订单和收入。随着市场进入验证阶段，企业之间的分化将进一步扩大。

融资竞赛之后，是产业重组

从目前的交易来看，具身智能领域的并购已经不再局限于同类机器人公司的简单合并。大模型公司在寻找机器人载体，机器人在补充算法和数据能力，上市公司希望获得具身智能资产，机器人创业公司则在争夺制造平台、供应链和资本入口。

自动驾驶、仓储物流、工业自动化等相邻行业，也在加快向具身智能渗透。具身智能的产业边界正在被重新划分。

未来，能够独立完成技术、产品、交付和商业闭环的头部企业，将继续冲击上市。拥有关键技术和团队但难以独立规模化的公司，可能成为优质并购标的。具备场景、制造和供应链能力的传统企业，也将成为机器人企业反向整合的对象。

行业早期依靠融资形成估值和竞争格局，进入产业化阶段后，并购将成为重新分配技术、人才、场景和资本的重要工具。2026年上半年的多起交易，很可能只是具身智能并购潮的开始。